La inflación cierra septiembre en 1,9% y las proyecciones privadas no perforan el piso de 1,6% mensual hasta bien entrado 2027

El índice de precios al consumidor de septiembre se ubicó en 1,9%, según los datos oficiales a los que tuvo acceso este medio, y confirmó una dinámica que se viene repitiendo desde hace varios meses: un período baja, el siguiente sube, y así sucesivamente. Comparado con septiembre de 2024, cuando la inflación mensual se ubicaba en un escalón muy superior, la cifra actual representa una desaceleración pronunciada, aunque dentro de un piso elevado que las proyecciones privadas no logran perforar antes de 2027.

Un sendero que oscila entre 1,6% y 1,8% hasta marzo de 2027

El Relevamiento de Expectativas de Mercado que elabora el Banco Central con el consenso de las consultoras privadas muestra para los próximos meses una trayectoria de 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre, 1,8% en diciembre, 1,6% en enero y febrero de 2027, y 1,7% en marzo. Ninguna estimación del panel baja del 1,6% mensual en ese horizonte, lo que da cuenta de una convergencia lenta hacia valores más bajos y de una estabilidad relativa en ese rango.

Detrás del zigzag operan varios mecanismos que trasladan los aumentos pasados hacia los períodos siguientes. Jubilaciones, tarifas de servicios públicos, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias se ajustan tomando como referencia la inflación ya registrada. De esa forma, los incrementos de meses anteriores no desaparecen del escenario, sino que reaparecen, con distintos rezagos, en los índices de los meses posteriores, configurando lo que los especialistas describen como inflación inercial.

Precios regulados: 31,5% en el año, nueve puntos arriba del núcleo

La recomposición de los precios regulados agrega una presión adicional sobre el índice general. De acuerdo con la información disponible, esos precios acumulan en 2026 una suba de 31,5%, frente al 21,8% que registra la inflación núcleo, es decir, la que excluye precisamente los rubros regulados y los más volátiles. La brecha de casi diez puntos entre ambos indicadores explica por qué el índice general se mantiene por encima de lo que sugeriría la moderación del resto de los componentes.

A esa inercia se suma el componente estacional, que introduce saltos puntuales en determinados meses. Rubros como indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran sus aumentos en ciertas épocas del año, mientras que la nafta y la carne pueden sumar variaciones adicionales según factores climáticos y del mercado internacional. El resultado es una trayectoria con sobresaltos que no implican, necessarily, un cambio de tendencia.

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial. En los procesos de estabilización de la región que lograron resultados, la baja a un dígito anual tomó más de tres o cuatro años.”Juan Manuel Telechea, economista

En la misma línea, el economista Diego Piccardo, de la Fundación Libertad y Progreso, sostuvo que la dinámica actual no debe leerse como un quiebre en la tendencia. Un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia, indicó, y agregó que la convergencia hacia tasas más bajas requiere persistencia en la política económica y una reducción gradual de los mecanismos de indexación.

“La indexación de tarifas, alquileres, prepagas, cuotas escolares y salarios mantiene los aumentos atados a la inflación pasada en distintas proporciones, lo que reproduce la inercia hacia adelante.”Fiorella Scalise, de EcoGo

En términos concretos para el bolsillo de una familia riojana promedio, esta dinámica implica que los ajustes por inflación ya registrada —en alquileres, prepagas, tarifas y cuotas escolares— seguirán apareciendo en los recibos de los próximos meses, incluso cuando los datos mensuales arrojen oscilaciones. La diferencia entre los valores desestacionalizados y los que efectivamente pagan los hogares se vincula, en gran medida, a la incorporación con rezago de los aumentos ya conocidos, de modo que el sendero de 1,6% a 1,8% mensual que proyecta el REM se traslada al costo de vida con un desfase que recién se completará a lo largo de 2027. En la comparación interanual, no obstante, la mejora es significativa respecto de los registros de 2024, aunque el proceso de enfriamiento definitivo continúa siendo gradual y sujeto a la evolución de los precios regulados y de las próximas rondas de paritarias.