El dólar mayorista tiene un techo y un piso que la mayoría de los analistas ya conoce: lo que viene hasta fin de año

Empiezo por lo que marca la agenda de cualquier productor que mira el monitor antes que el cielo: el dólar mayorista cotiza hoy cerca de los $1.512 y, según el consenso de 47 especialistas relevados por FocusEconomics, terminaría diciembre en torno a los $1.645, un valor 8,8% por encima del actual. No es un salto brusco, pero tampoco es un dato menor cuando uno piensa en costos de siembra, precio de la urea y financiamiento en pesos a tasas que todavía queman.

Los extremos del relevamiento y lo que dice el mercado de futuros

Los quince pronósticos más elevados del mismo informe superan los $1.700 y el más alto llega a $1.850, lo que implicaría una suba del 27% en todo el año. Ese techo, sin embargo, queda por debajo de la banda máxima de flotación fijada por el Banco Central, que hoy se ubica en $1.892 y se ajusta mensualmente, un dato clave para entender por qué el mercado no descuenta una corrida cambiaria en el corto plazo. En el Matba-Rofex, en tanto, el dólar de diciembre se negocia a $1.611, algo por debajo del promedio del relevamiento, mientras que los contratos para agosto de 2027 prevén un mayorista de $1.869,5, un 23,5% por encima del valor actual.

La comparación que más duele en el bolsillo

Lo realmente relevante para el productor, del surco a la góndola, es la comparación con la inflación. El consenso de FocusEconomics proyecta una suba de precios del 32% para todo 2026, lo que significa que, en la mayoría de los escenarios, los precios subirán más que el dólar durante este año. En criollo: el tipo de cambio no llegaría a ganarle a la inflación, y eso es una mala noticia para quien vende en moneda dura pero paga buena parte de sus costos en pesos, algo que conozco de cerca por las conversaciones que mantengo con productores de la zona núcleo.

• Consenso FocusEconomics: mayorista a $1.645 en diciembre, con un techo de $1.850 entre los pronósticos más altos.
• Banda máxima del Banco Central hoy en $1.892, por encima del peor escenario relevado.
• Inflación proyectada para 2026: 32%, por encima de la suba esperada del dólar en la mayoría de los casos.
• Matba-Rofex: dólar diciembre a $1.611 y agosto de 2027 a $1.869,5.

“El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22% por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017.”Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca Consultores

El ritmo mensual que manejan los analistas y lo que ya compró el Central

En cuanto al ritmo de movimiento esperado, Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilibra, proyecta un deslizamiento en torno al 2% mensual de aquí a fin de año, parecido al movimiento de la inflación, con una estimación de $1.670 para diciembre. Sebastián Menescaldi, de Eco Go, coincide en ese ritmo y ubica al mayorista en $1.659 para fin de año, al tiempo que señala que el superávit comercial podría alcanzar los u$s28.000 millones en 2026, impulsado por los precios altos del petróleo y las materias primas, lo que reforzaría la oferta de divisas. El Banco Central, por su parte, acumuló compras por unos u$s14.200 millones en lo que va del año, superando la meta anual de u$s10.000 millones, aunque en los primeros diez días de septiembre el ritmo bajó a poco más de u$s120 millones frente a cifras mayores de meses anteriores.

Cierro esta columna como la empiezo, mirando lo que falta resolver: el relevamiento internacional confirma que el dólar va a subir, pero a un ritmo menor que los precios, y eso deja al productor con la misma incertidumbre de siempre, la de saber cuánto va a cosechar en pesos reales una campaña que se planificó en dólares. Mientras el Central siga acumulando reservas y el comercio exterior mantenga el superávit, el techo cambiario se sostendrá; lo que el Estado todavía no resolvió, y acá lo digo con nombre propio, es cómo hacer que el tipo de cambio real deje de ser el más bajo desde 2017, un dato que Florencia Fiorentín puso sobre la mesa y que ningún funcionario se animó todavía a desmentir.